Malo smo zabrinuti za budućnost Applea

Zadnji put kad je Apple ostvario dvoznamenkasti rast tromjesečnih operativnih prihoda bilo je u četvrtom kvartalu 2021. (za Apple to je bilo prvo tromjesečje fiskalne 2022.). Više od tri godine kasnije, Apple se pretvorio u tvrtku s niskim rastom. Njegov model razvoja može se sažeti ovako: stagnacija u hardverskim proizvodima i “istiskivanje” vrijednosti iz korisnika kroz softver i usluge.

U zadnjih osam kvartala, Apple je zabilježio godišnji rast prihoda od hardvera samo tri puta. Nasuprot tome, prihodi od usluga rasli su svako tromjesečje, i to u šest kvartala dvoznamenkastim postotkom. Budući da usluge imaju veće profitne marže od hardvera, Appleova neto dobit raste brže od operativnog prihoda (osim kad je pogođena jednokratnim porezima ili kaznama). Očito je da će se do kraja Cookova mandata sve vrtjeti oko “peglanja” i ubiranja koristi iz naslijeđa iOS ekosustava.

Appleov poslovni prihod i rast neto dobiti u razdoblju 2023.-2024.

Napomena 1: Appleova fiskalna godina ne poklapa se s kalendarskom, pa je gore navedena kalendarska godina jedno tromjesečje iza fiskalne godine. Napomena 2: Dobit u trećem kvartalu 2024. bila je pogođena jednokratnim porezima i nije dugoročno značajna.

U suštini, tijekom cijelog Cookova mandata radio je samo dvije stvari: optimizirao i integrirao opskrbni lanac kako bi povećao bruto profit i povećao ponudu softvera i usluga kako bi izvukao više novca od korisnika. Ni jedno ni drugo nije revolucionarno. Njegove originalne linije proizvoda – Apple Watch, HomePod, AirPods i Vision Pro – donose manje od 10% ukupnih prihoda Applea. Jedini koji se možda može smatrati “prijelomnim” je Vision Pro. Investitori su se nadali da će im osigurati ulaznicu za “Metaverse eru” i biti jednako revolucionaran kao iPhone, ali njegova slaba prodaja još je jednom dokazala da Cook nema talent za lansiranje revolucionarnih proizvoda.

Što se tiče hardverskih proizvoda, sve pionirske poslove odradio je Jobs. Kod iPhonea, iPada i Maca, Cook je samo lansirao nove modele – premium verzije, jeftinije verzije, različite stilove, male i velike verzije – te malo mijenjao dizajn (ne uvijek na bolje). Povećao je integraciju tih proizvoda s Appleovim perifernim uređajima. To su uglavnom financijski korisni potezi, ali u zadnje dvije godine taj “patchwork” pristup dosegao je svoj limit. Zato se Apple sada više okreće uslugama.

U fiskalnoj 2024. godini, usluge su činile 25% operativnog prihoda i 39% bruto dobiti Applea, što zvuči kao da je Apple postao tvrtka vođena uslugama. Ali u stvarnosti, te usluge su samo produžetak Appleovog ekosustava iPhonea i drugih proizvoda, bez ičega revolucionarnog:

• Najveći udio u prihodima od usluga dolazi iz App Storea, tzv. “Apple poreza”, koji ostaje stabilan unatoč regulatornim pritiscima.
• Prihodi od iCloud pohrane rastu jer korisnici generiraju sve više podataka, ali ni tu nema ništa inovativno.
• Apple Music, Apple TV+ i Apple Arcade pomogli su Appleu da stekne status “sadržajne” tvrtke, ali nisu game-changeri.
• Financijske usluge (Apple Pay, kreditna kartica u suradnji s Goldman Sachsom) dobro se razvijaju, ali Apple ne objavljuje puno podataka o njima.

Plan za medicinske usluge temeljen na podacima o zdravlju i nosivim uređajima je složen i podložan regulaciji.

Apple iPhone 16e recenzija

Apple radi na poboljšanom C1 čipu koji podržava mmWave 2026

Apple lansira Mac Studio sa M4 Max i M3 Ultra čipovima

Trgovina VR sadržaja za Vision Pro? Propala stvar.

Apple zna da su njegovi korisnici vjerni i da neće lako napustiti iOS ekosustav. Ni ja ne mogu zamisliti da zamijenim svoj iPhone i Apple Watch nečim drugim. Zato Apple polako dodaje usluge kako bi korisnici trošili više. To im za sada dobro ide – prije pet godina plaćao sam samo “Apple porez” i minimalni iCloud, a sada imam skuplju iCloud pohranu i Apple Music pretplatu. Ali to nije dovoljno. Posljednje dvije godine Appleova financijska izvješća su slična: slab rast prihoda od hardvera, 10-15% rast prihoda od usluga, ukupno 0-5% rasta prihoda i 5-10% rasta neto dobiti. Instalirana baza iPhonea raste jako sporo, a dodavanje usluga na gotovo nepromjenjivu bazu korisnika prije ili kasnije će doći do plafona.

Mnogi krive Kinu za spor rast, ali iako je kinesko poslovanje posrnulo 2024., to nije bio jedini problem. Čak i da je rast u Kini bio jednak onom u Americi, Appleov ukupni rast prihoda bio bi samo 2% veći.

Unatoč slabim brojkama, Appleove dionice u zadnjih godinu dana su snažno rasle, dijelom zbog vjere investitora u Apple Intelligence. Investitori i uprava Applea nadaju se da će AI preporoditi poslovanje s uslugama i povećati prodaju hardvera. Problem? iPhone 16 nije revolucija. Rani dojmovi o Apple Intelligenceu su mlaki, a Apple zaostaje za konkurencijom u AI istraživanju i razvoju.

Google i Microsoft imaju daleko jaće temelje za AI. Apple nema vlastite velike modele, ne ulaže dovoljno u AI infrastrukturu i tek sada počinje s AI funkcijama u iOS-u i MacOS-u. Čini se da Apple koristi vlastiti mali model za osnovne zadatke, a složenije stvari prepušta OpenAI-ju. Ali što ako OpenAI za par godina izgubi prednost? Apple Intelligence za sada ne djeluje kao revolucionarna stvar, a AI PC projekt baziran na Macu napreduje sporo. Apple igra na sigurno, ne troši previše na AI i oslanja se na svoje korisnike. Hoće li ta strategija uspjeti dugoročno? Nismo sigurni, ali znamo da smo zabrinut za Appleovu budućnost.