Intel pod pritiskom: problemi u proizvodnji brišu optimizam investitora i ruše dionice

Intel se ovih dana suočava s jednim od najtežih razdoblja u posljednjih nekoliko godina. Početni optimizam investitora, potaknut očekivanjima da će se kompanija uspješno uključiti u AI boom, vrlo se brzo rasplinuo nakon objave službenih financijskih rezultata. Dionice Intela pale su čak 11 posto, a uprava je otvoreno priznala ozbiljne probleme s proizvodnjom i nemogućnost da se zadovolji rastuća potražnja, posebno u serverskom segmentu.

Iz kompanije su potvrdili da trenutačno ne uspijevaju pratiti potrebe tržišta podatkovnih centara, dok se istovremeno bore s kvalitetom novih tehnoloških procesa. Dodatni udarac povjerenju investitora bila je informacija da će kupci moći koristiti Intelovu 14A tehnologiju tek najranije krajem 2026. godine, što značajno odgađa očekivani povrat ulaganja u napredne proizvodne čvorove.

Prema pisanju Reutersa, Intelove prognoze za tekući kvartal također su bile ispod očekivanja tržišta. Izvršni direktor Lip-Bu Tan tom je prilikom izjavio da tvrtka, nažalost, kratkoročno ne može u potpunosti zadovoljiti tržišnu potražnju. Naglasio je da menadžment intenzivno radi na povećanju produktivnosti, no iako su prinosi ispravnih čipova unutar internih ciljeva, i dalje su ispod razine koju bi on osobno smatrao zadovoljavajućom. Ubrzanje rasta prinosa, prema njegovim riječima, bit će jedan od ključnih prioriteta u 2026. godini, ali poboljšanje ukupne pozicije Intela moglo bi potrajati i nekoliko godina. Kao jedan od temeljnih problema Tan je izdvojio nedostatak discipline u izvedbi, što će tvrtka morati sustavno popravljati.

U aktualnom tromjesečju Intel očekuje prihode između 11,7 i 12,7 milijardi dolara, što je oko 500 milijuna dolara manje nego u istom razdoblju prošle godine, ali i ispod očekivanja analitičara koji su prognozirali oko 12,5 milijardi dolara. Financijski direktor David Zinsner objasnio je da će dodatne količine rijetkih serverskih procesora biti dostupne tek krajem kvartala. Tijekom četvrtog tromjesečja zalihe gotovih proizvoda bile su gotovo u potpunosti iscrpljene, pa će tvrtki trebati nekoliko mjeseci da ponovno uspostavi ravnotežu između ponude i potražnje. Očekuje se da će se zalihe postupno povećavati tijekom svake četvrtine ove godine.

Intel je odlučio zadržati kapitalne izdatke na razini prošle godine, iako je ranije razmatrao njihovo smanjenje. Međutim, prema Zinsneru, pozitivni učinci novih ulaganja u opremu i tehnološke procese neće biti vidljivi prije 2027. godine. Dodatni izazov predstavlja i snažna povezanost proizvodnih kapaciteta za klijentski i serverski segment. Povećanje proizvodnje čipova za podatkovne centre neizbježno znači pritisak na PC segment, zbog čega se u ovom tromjesečju očekuje veći pad prihoda upravo u području osobnih računala.

Uprava je izrazila i zabrinutost zbog rasta cijena memorije, koji bi mogao negativno utjecati na potražnju za prijenosnim računalima. Umjerena prognoza prihoda izravna je posljedica Intelove nemogućnosti da brzo isporuči dovoljne količine proizvoda. Istovremeno, profitna marža na godišnjoj razini past će za 4,7 postotnih bodova, na 34,5 posto, ponajviše zbog visokih troškova povećanja proizvodnje i uvođenja novih tehnoloških procesa. Uprava otvoreno priznaje da takva razina profitabilnosti nije prihvatljiva dugoročno.

U prethodnom kvartalu Intel je zabilježio pad ukupnih prihoda od 4,1 posto, na 13,7 milijardi dolara, dok su neto gubici dosegnuli 600 milijuna dolara, u usporedbi sa 100 milijuna dolara godinu ranije. Iako je profitna marža u tom razdoblju iznosila relativno solidnih 37,9 posto, negativan utjecaj imalo je povećano oslanjanje na vanjsku proizvodnju čipova kod TSMC-a, posebno za potrošačke procesore.

Kupci za Intelovu 14A tehnologiju trebali bi biti definirani do kraja ove godine, no tvrtka zasad ne planira javno objaviti njihova imena. Nakon finalizacije ugovora Intel će krenuti u značajnija ulaganja u proširenje proizvodnje 14A čipova.

U ugovornom, odnosno foundry poslovanju, Intel je prošlog kvartala ostvario 4,5 milijardi dolara prihoda, što je rast od 200 milijuna dolara na godišnjoj razini. Ipak, operativni gubici u tom segmentu porasli su na 2,5 milijardi dolara. Tvrtka ističe da je rast prihoda od 6,4 posto rezultat povećanja udjela silicijskih pločica proizvedenih uz EUV litografiju, čiji je udio narastao s manje od 1 posto u 2023. na više od 10 posto u 2025. godini. Prihodi Intel Foundryja od vanjskih kupaca dosegli su 222 milijuna dolara u četvrtom tromjesečju, iako je dio tog rasta posljedica restrukturiranja vezanog uz izdvajanje Altere.

Na godišnjoj razini Intelovi prihodi iznosili su oko 53 milijarde dolara, gotovo isto kao i prethodne godine, ali čak 25 milijardi dolara ispod rekorda iz 2021. Slobodna novčana sredstva iz poslovanja iznosila su 9,7 milijardi dolara, dok su kapitalni izdaci dosegnuli 17,7 milijardi dolara.

U klijentskom segmentu prihodi su pali za 4 posto, na 8,2 milijarde dolara, unatoč rastu ponude AI PC procesora od 16 posto. Serverski prihodi porasli su sekvencijalno za 15 posto, na 4,7 milijardi dolara, što predstavlja najbrži rast u posljednjih deset godina, iako je potencijalno mogao biti i veći da nije bilo proizvodnih ograničenja.

Posebno se istaknuo ASIC segment pod okriljem Altere, čiji su prihodi tijekom 2025. porasli za više od 50 posto, a u četvrtom tromjesečju za dodatnih 26 posto. Taj je segment u prošlom kvartalu dosegnuo godišnju razinu prihoda veću od milijardu dolara, što pokazuje da Intel ipak ima područja s jasnim potencijalom rasta.

Sve u svemu, Intel se nalazi u osjetljivoj tranzicijskoj fazi. Dok pojedini segmenti bilježe snažan rast, problemi s proizvodnjom, profitabilnošću i rokovima novih tehnologija ozbiljno opterećuju povjerenje tržišta. Sljedećih nekoliko kvartala bit će ključni za to može li se kompanija stabilizirati i ponovno uhvatiti korak s konkurencijom.